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申万菱信基金付娟:高端制造、新兴消费仍会在结构性行情中扮演重要角色

人工计划资讯 人工计划资讯 3个月前 (08-04) 339次浏览

小柚财经:申万菱信基金付娟:高端制造、新兴消费仍会在结构性行情中扮演重要角色

  8月4日,申万菱信基金权益部投资总监付娟发表观点指出,过去半年多以来,市场风格发生了剧烈的转变。以中证白酒指数为例,截至7月30日,今年以来该指数跌幅超过18%,这和同期中证新能源汽车产业指数45%的涨幅相比,体现了市场资金偏好的巨大变化。虽然近期市场出现一定程度的风格纠偏,但是付娟认为行情的主线并未发生实质性的改变。以智能汽车、半导体、军工、新材料等为代表的高端制造业以及新兴消费等行业,或仍会在A股未来结构性行情中继续扮演着重要的角色。

  付娟进一步指出,现阶段市场从大市值龙头向中小市值公司的风格切换未必是一个短期的过程,可能是一个中期的过程,因为经济的底层逻辑已经从存量切换到增量的阶段,经济新亮点将层出不穷,同时全年业绩增速的变化趋势和流动性节奏均决定了今年的投资或以偏中等市值且低估值的公司为主。

  “毋庸置疑,新能源、新科技在这场经济增长方式的变革中,起到了引领性的作用。以新能源汽车为例,当前行业的渗透率正处于10%-50%快速提升期,叠加智能汽车带来的出行革命,汽车行业变革的序幕才刚刚开启。”付娟表示。

  付娟表示,如果说2018年-2020年的智能车是汽车的2G/3G时代,2021年-2030年将是汽车的4G/5G产业变革时代。随着华为、百度等科技公司跨界加入,智能驾驶已经进入了L2级别的放量期、L3/L4级别的导入期,新品牌、新车型层出不穷,行业呈现万象更新、百舸争流的新气象。“未来我们或会看到汽车智能的产业规模呈现指数级的增长,尤其智能硬件‘军备竞赛’的趋势已定。汽车电子、域控制器、传感器、ADAS、应用服务的单车价值量可以从几千元提升至几万元,渗透率叠加单车价值的增加,汽车智能化的价值量很可能出现百倍数量级的增长,体现出极大的乘数效应。”付娟表示。

  付娟认为,半导体是汽车智能化的基石,而国产替代是这一领域的重要主线。半导体未来将主要在汽车电子的四个领域里得到广泛应用,包括智能驾驶、娱乐系统、动力、车身等。首先,在智能驾驶方面,未来十年将从L1级别向L4级别快速迭代,目前各大半导体厂商正在系统芯片领域进行高算力竞赛。系统芯片生态正从封闭走向开放环境,在此基础上能够容纳更多的电子创新。其次,娱乐系统方面,目前也正在从此前较为分散的形态向以智能座舱为核心的集通信、显示、交互为一体的集中形态转变,这将有利于电子的快速迭代,让娱乐更加智能化。第三,在动力系统方面,目前的变化主要是功率模块的升级,高密度、高功率的需求,将推动材料的不断升级,而国内公司在功率领域的各个细分赛道已经有了较为丰富的布局。最后,车身领域的变化主要是指大量的马达控制的增加,涉及天窗、座椅、雨刮等,这里面MCU的数量性能在急剧提升。主芯片的性能迭代,也带动周边大量的模拟芯片的放量。未来的汽车半导体或将高速增长,国产替代的机会可以说是投资的黄金赛道。

  “当然除了智能驾驶、半导体外,碳中和、品牌出海、新兴消费等领域的机会也将层出不穷。上述经济亮点的不断涌现,不断助推中国经济崛起,也将成为A股长期看好的重要基础。”付娟补充道。

  付娟表示,未来,将坚持从长期投资回报的角度出发,在景气行业龙头配置的基础上更强调个股的深度研究和投资,将组合的重心更多的放在具备长期成长空间的优质公司上,关注中长期成长空间大的优质细分领域龙头,如品牌出海、智能汽车、高端制造和新兴消费等,期待与大家共同拥抱伴随新经济而来的资本市场红利。

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